마일스톤은 고객사인 S사에 대하여 DCF(Discounted Cash Flow)법을 활용한 기업가치평가 용역을 수행하였습니다. DCF법은 미래의 현금 흐름을 현재 가치로 할인하여 기업의 가치를 평가하는 방법으로, 이를 통해 S회사의 현재 가치를 산정하였습니다.

S사는 자사가 발행 예정인 전환사채의 자본요소 가치평가 목적으로 DCF 평가를 의뢰하였습니다. 전환사채의 자본요소인 전환권대가의 공정가치는 그 성격상 대상회사의 기초자산가치(지분가치)에 기반한 옵션의 가치로 평가되는데, 마일스톤은 그 중 대상회사인 S사의 기초자산가치를 평가하는 업무를 수행하였습니다.

DCF법의 평가를 위해서는, 미래현금흐름에 대한 예측과 이를 현재가치로 할인할 할인율을 산정하여야 합니다. 본 용역에서 미래현금흐름은 대상회사가 제시한 사업계획을 기반으로 현금흐름을 구체화 하는 방식으로 추정하였으며, 할인율은 동종업종을 영위하는 유사상장회사의 주가정보와 시장의 위험 프리미엄, 무위험 수익률 등의 정보를 기반으로 계산하였습니다.

본 용역을 통해 우리는 옵션 평가의 기반이 되는 기초자산가치를 평가자에게 제공함으로써, 보다수월하게 전환사채의 가치평가 절차가 이루어질 수 있도록 도움을 주었습니다. 또한, 마일스톤은 이번 프로젝트를 통해 DCF법을 활용한 기업 가치평가의 중요성과 실무적 적용 방안을 더욱 깊이 이해할 수 있는 기회를 가졌습니다.